inav что это такое в etf
Миллион с нуля №53 — Как не переплатить при покупке ETF. Справедливая стоимость паев фондов
Задумываетесь ли вы, покупая биржевые фонды о том, что возможно вы немного переплачиваете? Совершая сделки хоть и по рыночной, но завышенной цене. А между тем, это происходит довольно часто.
Как определяется рыночная цена на ETF? Балансом спроса и предложения на бирже. Допустим мне предлагают купить акции ETF по 1000 рублей за штуку. Как понять, что это адекватная (не завышенная) цена?
Есть так называемая расчетная или справедливая цена акции ETF (или БПИФ). Как суммарная рыночная стоимость всех активов, входящих в один пай. Обозначают как iNAV.
Информация о справедливой стоимости биржевых фондов является общедоступной. И инвестор может в любой момент проверить, насколько отличается рыночная цена на бирже от справедливой (расчетной).
Где можно смотреть информацию по биржевым фондам?
На Московской бирже есть страница (ссылка) с расчетными ценами биржевых фондов. iNAV находится в колонке «Значение».
Плохо одно. Страница (и цены) не обновляются автоматически. Только при ручном обновления страницы.
Лучше отслеживать изменение справедливой стоимости выбранного актива на отдельной вкладке.
Расчетное значение (iNAV) обновляется каждые 15 секунд.
Само по себе это значение нам ничего не скажет. Чтобы сделать определенные выводы, нужно сравнить с рыночными данными. По какой цене актив торгуется на бирже в данный момент времени
Открываем торговую платформу с рыночными котировками и сравниваем со справедливой стоимостью.
С ETF все еще проще. На сайте Мосбиржи в поле «Поиск» вбиваем нужный тикер фонда. Например, FXRU.
На одной странице сразу видно расчетную и рыночную стоимость пая. По FXRU у нас получилась разница в 1,1 рубль. Или всего 0.1%. Практически ноль, по сравнению с предыдущим примером с двух процентной разницей!
В заключение
Рыночная цена биржевых фондов всегда отличается от справедливой (iNAV). Данные доступны инвесторам в режиме реального времени.
Стоит ли постоянно отслеживать эту разницу? Наверное нет. Достаточно примерно понять процент (доли процента) отклонения по выбранному фонду. Как правило, оно и будет примерно таким на спокойных рынках.
И действовать по ситуации. Если актив торгуется с надбавкой в несколько процентов, логично, что покупать сейчас невыгодно. А вот продажа принесет владельцу дополнительную прибыль.
Inav что это такое в etf
Все мы знаем, чтобы определить, насколько соответствует цена в «стакане» справедливой, надо просто сравнить её с iNAV. При этом часто бывает так, что ETF торгуется либо выше, либо ниже этой справедливой стоимости, то есть с дисконтом или премией. В статье мы подробно разберем, почему так получается, плохо ли это для инвестора, что с этим делать и при чем тут БПИФы.
Акция ETF торгуется с премией/дисконтом. Что это означает для инвестора?
Разберемся в терминологии. Премия — это когда цена акции или пая превышает стоимость чистых активов в расчете на одну акцию. Дисконт — разница в этих же показателях, но, когда цена акции или пая ниже СЧА на одну акцию. Чем меньше премии и дисконты, тем точнее биржевая цена акций фонда отражает справедливую стоимость активов фонда.
Наличие систематической премии или дисконта между ценой биржевого инвестиционного фонда и его NAV (СЧА) требует пристального внимания инвесторов. Если величина отклонения устойчиво превышает половину справедливого торгового спреда (разницы между ценой покупки или продажи) по инструменту, то это может быть свидетельством того, что информация о структуре и составе фондов недостаточно прозрачна. Если участники рынка не знают детально состав фонда, то не могут оценить фундаментальную стоимость акций в каждый момент времени. В результате у них нет возможности для совершения арбитражных операций. Если акции/паи торгуются с премией, арбитражной операцией может быть короткая продажа переоцененных акций/паев фондов и покупка базового актива с целью создания новых акций фондов. Арбитраж рано или поздно должен возвращать стоимость акций/паев к справедливому уровню (стоимости активов за вычетом стоимости создания новых акций/паев фондов).
Как правильно определять дисконт и премию?
Важно убедиться, что при оценке премии или дисконта использовались данные на один и тот же момент времени, так как иначе вы рискуете сравнивать яблоки с апельсинами.
Расчет NAV для иностранного индексного фонда происходит в соответствии с индексной методологией его индекса-бенчмарка. Это полностью прозрачная процедура, единая для всех ETF на конкретный индекс. Другими словами, для оценки базовых активов фонда используются данные, применяемые для расчета индекса. Момент времени, на который осуществляется расчет, называется время расчета индекса, или Index Pricing Time. Таким образом у инвестора есть возможность сравнить и проверить качество работы различных ETF и их провайдеров ликвидности на основе публичной информации.
Например, для фондов FinEx ETF время расчета индекса и NAV указано в таблице ниже:
Как правило, для определения стоимости активов применяют цены закрытия соответствующих рынков. Несмотря на прозрачность и единообразие процесса определения премии/дисконта в ETF, инвесторам стоит быть особо внимательными, когда речь идет об облигационных фондах. Их компоненты зачастую не имеют адекватной биржевой ликвидности, так как основные операции с облигациями совершаются на внебиржевом рынке. Как следствие, для оценки стоимости облигаций в портфелях фондов могут применяться, например, не цены закрытия, а котировки на покупку конкретных облигаций в определенный момент времени (так называемая оценка NAV по Bid Prices). Данный подход дает более консервативную оценку стоимости фондов и, как следствие, ведет к возникновению «искусственной» рыночной премии. Если наблюдаемая премия к цене NAV составляет 0,5%, это еще не означает, что фонд торгуется с премией. Например, если спред в базовом активе (разница между ценой bid и ask) составляет 0,7% (соответственно, половина спреда 0,35%), то фонд торгуется с премией всего 0,15% к текущей фундаментальной стоимости (0,5%-0,35%). Из «искусственной» премии здесь вычитается половина спреда, эта оценка и будет истинной премией. Учитывая, что 0,15%
Последние новости
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.
ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
Ориентировочная стоимость чистых активов (iNAV)
Опубликовано 23.06.2021 · Обновлено 23.06.2021
Что такое Ориентировочная стоимость чистых активов (iNAV)?
Ориентировочная стоимость чистых активов (iNAV) – это показатель внутридневной стоимости чистых активов (NAV) инвестиции. INAV передается примерно каждые 15 секунд. Это дает инвесторам оценку стоимости инвестиций в течение дня.
Ключевые моменты
Общие сведения об ориентировочной стоимости чистых активов (iNAV)
INAV сообщает агент по расчетам, обычно биржа, на которой торгуются инвестиции. Отчет об iNAV может быть представлен как для закрытых паевых инвестиционных фондов, так и для биржевых фондов (ETF).
Ориентировочная стоимость чистых активов (iNAV) по сравнению со стоимостью чистых активов (NAV)
INAV – это инструмент, который помогает поддерживать торговлю средствами на уровне, близком к их номинальной стоимости. С отчетами iNAV каждые 15 секунд он представляет почти в реальном времени представление о стоимости фонда. Сообщение iNAV может помочь фонду избежать торговли со значительными премиями и скидками.
Чистая стоимость активов бухгалтерского учета зависит от их зарегистрированного статуса и требований Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Учетная чистая стоимость инвестиции рассчитывается в конце каждого торгового дня.
Особые соображения
Премиум и скидки
Поскольку закрытые фонды и ETF торгуются на бирже, они часто предлагают надбавку или скидку к своей чистой стоимости активов. INAV может помочь поддерживать торговлю средствами, более близкими к их бухгалтерской стоимости (хотя отклонения все же возникают).
Премии и скидки могут возникать по многим причинам, и они часто являются постоянной тенденцией для многих фондов. Премия может возникнуть, когда инвесторы настроены оптимистично по отношению к базовым активам фонда или имеют позитивный взгляд на управление фондом. Скидки обычно происходят, когда инвесторы настроены по-медвежьи по отношению к фонду или скептически относятся к его руководству. Предложение, спрос и время представления отчетности на финансовых рынках также могут повлиять на биржевую цену фонда.
Что такое INAV и Спред?
Скорее всего еще нет. А для того, чтобы было понятно, я и пишу доступным языком) Расшифровываю.
Если представить себе ETF наподобие супа из различных ингредиентов (акций или облигаций), то ведь мы теоретически можем купить всю эту картошку, морковку и лук (то есть акции различных компаний) по отдельности.
Безусловно, мы не так глупы, чтобы покупать по отдельности 600 акций, которые входят в состав торгуемого на Мосбирже ETF на индекс американских акций с тикером FXUS (например). Ибо нам на это может не хватить денег (у каждой акции будет минимальный лот, и он может быть сильно дорогой), и получится безумная переплата за комиссии + трудности ребалансировки. Но это отдельная тема.
Так вот. Если бы мы покупали при прочих равных по отдельности всю морковку и лук, то мы заплатили бы больше или меньше стоимости самого ETF? При обращении ETF на бирже возникает расхождение между ценой фонда и совокупностью входящих в него активов. Т.е. фонд может немного превышать свои компоненты в цене, либо отставать от них. iNAV— эта чистая стоимость всех составляющих ETF активов.
2. Спред.
Когда вы приходите на рынок, есть продавцы, и есть покупатели. Покупатели хотят купить как можно дешевле, а продавцы продать как можно дороже.
Это узкий спред. То есть акция расторгована.
На некоторых малоликвидных инструментах (акции 3го эшелона или редкие облигации) спред огромен и может достигать 15%.
Замечу, что не все брокеры дают доступ к стакану. Например, на тарифе “Инвестор” у Тинькова стакана нет, а в “Трейдере” уже есть.
Вложиться в рынок США, не отбирая акции: какие ETF-фонды лучше купить
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
При помощи таких бумаг можно «купить» широкий рынок акций или отдельные сектора. На рынке США торгуется около 2 тыс. фондов. Основные провайдеры фондов — компания BlackRock (iShares), Vanguard Group, State Street (SPDR ETF). В России крупным провайдером является FinEx.
Самые популярные фонды для инвестиций в рынок США
Самым диверсифицированным фондом является Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), в составе которого насчитывается около 3900 бумаг. С начала 2021 года доходность фонда составила почти 14,08%, за последние три года — 48,8%.
К основным фондам для вложения на американский рынок можно отнести три крупнейших фонда на индекс S&P 500 — SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV), Vanguard S&P 500 ETF (VOO). В каждый из этих ETF входит 505 бумаг биржевого индекса и каждый из данных фондов выплачивает дивиденды. За год бумаги прибавили более 21%, за три года — 125% в рублях.
Неквалифицированным инвесторам на российском рынке стоит рассмотреть крупнейший фонд на американский рынок от FinEx — FXUS, торгуемый на Мосбирже. Для покупки доступны фонды в рублях или в долларах. Приобретение бумаг фонда позволяет «купить» 554 акции крупнейших по капитализации американских компаний, то есть 85% фондового рынка США. Более 50% бенчмарка фонда, которым является индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index, приходится на сектора информационных технологий, здравоохранения и товаров первой необходимости. За последний год бумаги прибавили более 20%, за три года — 71% в рублях.
Основные преимущества крупнейших фондов
Главным преимуществом фонда Vanguard Total Stock Market является наиболее широкая ставка на рынок акций и диверсификация, за счет наибольшего количества акций в его составе. На 10 крупнейших бумаг фонда, среди которых Apple, Microsoft, Amazon и Tesla, приходится 24,3% всего портфеля. Например, на десять крупнейших бумаг SPDR S&P 500 ETF Trust приходится почти 30% активов фонда.
Основным преимуществом фондов FinEx можно назвать минимальный порог входа и доступность для инвесторов, не обладающих статусом квалифицированных. Одна бумага FXUS сейчас стоит около ₽6 тыс., однако недавно было объявлено о предстоящем сплите фондов FXUS, FXRL и FXRB в размере 1:100, что означает 100-кратное увеличение бумаг в портфеле инвестора и эквивалентное снижение рыночное цены. При этом ликвидность фондов FinЕx ниже американских фондов, а значит, спреды на покупку/продажу выше, чем в США. Комиссия фонда FXUS «зашита» внутри бумаг и составляет 0,9% годовых, что во много раз выше комиссии американских фондов, которая составляет менее 0,1%.
Как составить портфель из фондов
В качестве вложений в американский рынок акций на площадках США лучше сконцентрироваться на фонде SPDR S&P 500 ETF Trust. По коэффициенту расходов фонда SPY выигрывает у фонда Vanguard Total Stock Market — 0,03% против 0,09% годовых. Если представить наиболее оптимальные варианты вложений для пассивных инвесторов, то лидирующие фонды на американский рынок акций можно сочетать с ETF на мировой рынок акций, золотом, а также с дивидендными и облигационными ETF.
Варианты комбинаций приобретения фондов в равных долях:
Такие портфели лучше формировать на долгосрок (от одного года), в зависимости от целей и ограничений. Желающим инвестировать в более рисковые бумаги стоит обратить внимание технологичные фонды — FXIT и FXIM от FinEx или Invesco QQQ Trust на рынке США.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.